[基础分析] Tim Hortons有議價權--陳根子

何鸿燊

[2011-04-16] Share

財經評論員：陳根子


4月15日周五。美股不受美國銀行(BAC)業績遜於預期影響，在通脹數據溫和和消費者信心上升消息左右下而上升。事實上，美銀季度收入和盈利都大幅下跌，引發投資者對銀行業業績的憂慮。

    雖然金價和原油價上升，但加國指數受中國通脹高企陰影影響而下跌。另外，世界銀行警告說，許多發展中國家受油價和食品價上漲的衝擊。而作為加國最大的快餐咖啡連鎖店Tim Hortons（代碼：THI）卻有議價定價權，輕鬆將食品價格升幅轉嫁消費者而得益。

    Tim Hortons在加國有3,100間店舖，99%是特許加盟店。美國有600家店，集中在東北和中西部。2010年公司營業額56億加元。THI市值76億加元，1年高位$46.06，低位$32.30，現價$45.98，1年盈利增長118%。市盈率12.81倍，低於同業20倍。股本回報43%，高於同業17%。THI將食品價轉嫁，咖啡業務雖佔加國78%，仍將大杯咖啡加0.07加元。預計THI今、明年盈利為每股$2.37, $2.73，而去年為$2.15。股價現已新高，待股價回順至$40.43後增持。中線目標$48。

    另外，加國一元廉價連鎖店Dollarama值得留意。Dollarama（代碼：DOL）在加國有603家店舖，出售各種品牌百貨。廉價品吸引顧客，預計每呎零售價會2012年有1.5%增長。DOL市值21億加元，帳面值為3倍，市盈率19倍，低於同業25倍。1年高位$31.25，低位$22.78，1年目前$34，最佳入貨價$28.00。

    此外，油價高企增加航空公司成本，加航Air Canada（代碼：AC.B）亦不例外，預計今年每股收益僅為0.01加元，遠低於去年收入，1年高位$4.09，低位$1.40，現價$2.35，暫不宜沾手，如低於$1.80，可小注投入。

本文純為作者的個人意見，並非投資或金融指引。讀者不應沒有諮詢專業財經顧問意見而根據或依賴本文任何內容作出決定。