一财网 李德尚玉 2015-07-05 22:33:00
7月5日晚，中国证监会发布公告，央行将协助通过多种形式给予证金公司流动性支持。
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7月5日晚，中国证监会发布公告，为充分发挥中国证券金融股份有限公司的作用，多渠道筹集资金，扩大业务规模等，中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司（下称“证金公司”）流动性支持。
对此，广发证券首席经济学家刘煜辉解读称，中国式的平准基金最终确定为“证券金融公司+央行流动性”，无规模表述充满了想象力，意味着这个流动性可能是无限量的，直至市场最终恢复正常秩序。剩下的就是稳定市场的交易策略的选择，“我估计是期货+现货一起，IC500将成为决胜的引领性指标”。
此前坊间传闻，央行将定向发行5000亿元PSL设立平准基金。证监会、银监会、保监会各自落实2000亿元，财政部用5000亿元择机入市，以上共计1.6万亿。
但在证监会公告后，央行为什么没有及时发布操作细则？民生证券宏观研究员李奇霖分析了三种可能，一是可能有汇率端的考虑，毕竟这种操作可能会对人民币形成贬值压力；而是可能有舆论压力，会让人觉得和日本QQE一样；三是预期比真实的金额更重要，空头不知道央行的底牌。
“在2005年，央行其实有再贷款给券商的先例，当时券商周转资金出现困难，央行再贷款给予了支持。”李奇霖向《第一财经日报》记者称，这次应该是再贷款，而不是PSL。PSL目前仅针对政策性银行，从项目看主要是棚户区改造，如果真要做的话，再贷款可能性更大。
平安证券固定收益部研究主管石磊对《第一财经日报》称，证金公司是股票市场最后贷款人的角色，实际上是流动性支持，也就是说央行不会对平准基金支持流动性买股票，这属于最保守的救市政策。石磊表示，央行支持的方式应该是重点，央行新型货币工具的侧重是流动性支持。针对坊间所传闻的“5000亿元PSL设立平准基金，采用股票质押的方式。”石磊认为，央行不能接受股票质押，而应该是通过新型货币工具以信用支持。
对于当下的市场情形，李奇霖评论称，首先，政府采取手段需要切中要害、干净利落，用真金白银稳定市场。融资盘连环“爆炸”可能引发进一步的抛售潮，居民财富瞬间灰飞烟灭，信用被动收缩，汇率剧烈波动。在此背景下，救市已经上升到中央政府层面，继21家券商增持ETF、暂停IPO、汇金增持后，央行也参与救市，通过释放真金白银，托底市场，稳定市场预期。
其次，在市场信心修复后，金融造富长牛逻辑未变。随着人口结构和库存给房地产带来的持续下行压力，反腐和财税改革抑制地方政府大拆大建，改革提升风险偏好，过去沉淀于房地产等传统产业的居民财富大规模涌向资本市场，政府救市后，居民投资从不动产向金融资产的大趋势没有发生变化。 |
发表于 2015-7-5 11:19
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发表于 2015-7-5 12:27
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