[转贴] 翻翻历史

雨后

许一力  美国为何要导演原油的暴跌
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翻翻历史，操纵石油价格的经济战术美国可谓是屡试不爽，一点都不稀奇。

最成功的案例，恰恰就是俄罗斯的前身——苏联。上世界70年代初，苏联60%的外汇收入来自于针对西方的油气出口。在1973年的几个月里，原油价格从3美元快速拉升至12美元，涨幅达到400%，对于石油价格绝对不会回落的猜测，导致了苏联国内的相关制造业快速膨胀。而时值冷战中期，苏俄的核武器库实际上大多也是建设于这个阶段。石油出口的收入，成为了苏联赖以维持军备建设的关键。然而好景不长，85年，军备竞赛如火如荼的档口，美国诱使沙特大量增产，导致油价从30美元快速暴跌至10美元，尽管之后一度反弹回15美元，但是仍然无法拯救苏联财政垮台的宿命，四年后，苏联解体，美国赢得冷战。

相比之下，目前的俄罗斯也面临着这样的问题。

苏联解体后，俄罗斯的复兴除了私有化改革的动力之外，一个重要的关键在于搭乘了国际大宗商品涨价的顺风车。这个顺风车的出现，实际上正是因为：美国在打垮苏联之后，将目标指向了第二个超级大国，中国。

苏联解体之后，中国的改革开放风头正劲，市场化改革初露端倪。而这同样带来了巨量的原料需求，于是，美国连同西方国家借着这种需求全面抬升中国需要的大宗商品价格。最明显的是在08年，原油价格在短期由60美元飙涨到140美元。也许只是部分利益团体借势打造，但一倍半涨幅的背后，美国通过原料价格转嫁他国经济危机的目的也是无法否认的。只不过，当时的中国更狠，直接祭出了四万亿，原料升值带来的制造业压力，被财政政策有力对冲。

更重要的是，普京在同一时期开始越来越明显的展露出排美的强硬外交风格，美国突然发现，靠着卖军火和石油的老毛子回来了，并且又在中东站稳了脚跟。于是，紧随其后，原油价格快速崩盘，被打回60美元。这可以说，是美俄石油战争的第一仗。

至于控制石油价格对于俄罗斯的影响究竟有多少，这是非常显而易见的。根据俄罗斯联邦储蓄银行的计算，如果原油价格维持在90美元/桶，2015年俄罗斯财政收入将因此减少1.5%。原油价格需要维持在104美元/桶，俄罗斯才能维持收支平衡。要是这次真的暴跌回60美元，那么意味着俄罗斯将面临巨大的财政危机，深度衰退，大规模的经常帐和财政赤字，巨额资本外逃都将成为可能。

当然还有另一个问题，操纵油价的阴谋真的就那么容易实现吗？目前，我们知道世界主要石油交易平台纽约原油交易所的价格受各种因素影响，其中包括美国石油储备水平，现在约为7亿桶，平时根据当前油价和财政能力进行补充，从理论上讲战略储备急剧增加或减少都有可能，因此成为油价暴涨暴跌的投机因素之一，美国一旦动用战备油井和石油储备，就可大幅减少进口，降低需求水平，导致油价狂跌。

如果在之前几年，美国动用石油武器属于杀敌一千自损八百的七伤拳。那么在页岩气革命，美国能源几乎自给自足之后，动用石油作为对外进攻的武器，可以说是再合适不过了。特别是在这个欧洲小老弟们因为石油而不肯离开俄罗斯庇护的背景下。

巨量储备，自身的能源革命，再加上与沙特的战略合作关系，美国展开一场石油攻势来强化此阶段的话语权以及加速俄罗斯风险的爆发，实际上是再合适不过的了。

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回复 1# 雨后


百分百同意。其实我在半年前就看到了，也一直在讲，那时原油刚开始跌，我开始减仓长期仓位中所有的能源部位（我长期仓位中能源的比例曾近20%，现在不到5%），无奈当时很多人只是觉得是美元走强的原因，而不去看这里面的如此重要的战略背景。

而我的错误是把减仓的能源仓位大部分换成了RUT，而不是QQQ，小部分换成了汽车航空的股票。现在看来，换成RUT也许是个致命错误。我的长期仓位中目前表现最差的就是RUT，今天仔细算了算, RUT仓位今年全年的盈利只有4%，而债券部分今年的盈利都超过15%了，RUT的确是太逊了。最让我没想到的是，A股的ETF盈利居然超过了20%。

雨后

回复 2# 读读书

木筏，很多时候都是走出来才看得清楚。偶也错过很多的机会啦。

雨后

ZT：
撒切尔夫人曾于1991年11月访问美国，并于11月18日在休斯敦演讲。1991年11月，一批苏联炼油和石化专家出访美国休斯敦。访问的重头戏是参加美国石油学会(API)的会议。会议邀请的演讲嘉宾是一年前才卸任的英国原首相玛格丽特·撒切尔。撒切尔夫人曾经接受过化学专业的大学教育，虽然后来她并未干过多少老本行。
    会上，撒切尔夫人发表了约45分钟的演讲，中心内容可以称为“我们是怎样瓦解苏联的”。会议组织者可能没有事先提醒她，在场的还有苏联人。所以，撒切尔夫人的演讲可谓是开诚布公、毫不掩饰。从中看出，她在苏联瓦解过程中起到了关键性的作用，她自己对此并不隐瞒，且乐于公之于众。以下是撒切尔夫人的演讲内容：

    “苏联是一个对西方世界构成严重威胁的国家。我讲的不是军事威胁。从本质上讲，军事上的威胁并不存在。我们这些国家装备精良，包括核武器。
    我指的是经济上的威胁。
    借助计划政策，加上独特的精神上和物质上的刺激手段相结合，苏联的经济发展指标很高。其国民生产总值增长率过去比我们高出一倍。如果再考虑到苏联丰厚的自然资源，如果加以合理地运营，那么苏联完全有可能将我们挤出世界市场。
    因此，我们一直采取行动。旨在削弱苏联经济，制造其内部问题。
    主要的手段是将其拖进军备竞赛。我们知道，苏联政府遵守苏联和其北约对手军备均等的原则。结果，苏联装备花费占去了预算的15％，而我们这些国家是5％左右。这自然就造成了苏联要紧缩在生产居民大众消费品上的投入。我们希望借此引发苏联居民大规模的不满。我们使用的方法之一就是“泄露”我们拥有武器的数量。有意夸大，以诱使苏联加大军备投入。......
......

在60年代中期，苏联的战略武器系统还远远落后于美国，而到70年代末，苏联在核武器总量、洲际弹道导弹、潜射弹道导弹、战略导弹核潜艇、攻击型核潜艇的数量上都超过了美国。然而，正是因为军费的无节制增长，拖累了苏联经济社会发展——尤其是与美国所谓“星球大战计划”（实际上是骗局）的诱导下，苏联经济终于崩溃，最后导致了苏联解体。
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雨后

ZT:
在使用低油价打击俄罗斯的同时，美国本国新兴能源产业也将要承受重大损失，势必要纷纷减产停产，从而令这一“势”——高产量的页岩油迅速消失，美国的这一攻势无以为继，必将很快随风而逝。
　　赞同这一看法的人们，所引证的最重要一份材料，是瑞士国家银行最近出台的一份报告。其中罗列了从沙特、俄罗斯的原油，到美国页岩油、欧洲生物柴油等所有原油类产品的保本价格。
根据这一报告，沙特成本最低，为7美元，俄罗斯为30美元，英国/挪威的北海石油为52美元，美国深海石油为59美元，美国页岩油为85美元，加拿大油砂为105美元，欧洲乙醇汽油为105美元，欧洲生物柴油为112美元。
　　其中最关键的数据——美国页岩油为85美元，因此油价一低于85美元，美国页岩油就转为亏损；油价持续下跌，美国页岩油减产甚至停产成为必然的选择。
　　但是，笔者要指出，这个数据是错误的。
　　简单地说，85美元可以认为是美国页岩油中生产成本最高的一部分油井价格。由于地质开采条件和开采技术的不同，美国不同地区之间和同一地区不同油井之间的页岩油开采成本存在着较大差异，不能一概而论。
国际能源署总干事范德胡芬日前接受媒体采访时表示，美国大约98%的页岩油生产的盈亏平衡点都在80美元/桶以下；更是有多达82%的页岩油，其生产盈亏平衡点在60美元/桶以下。
　　因此，即使油价下降到60美元，绝大部分美国页岩油生产仍可保持盈利，还会继续扩大产能。(据估计美国页岩油目前有约多达每日500万桶的扩大产能潜力)
　　那么更极端的情况呢？
　　有调查访问报告指出，若油价下跌到50美元，甚至40美元，仍有相当一部分页岩油井可以继续保持生产甚至继续扩大产量。
　　可见，美国发起这场轰轰烈烈的石油价格战，是有充足底气的。
当然，油气集团的利益也不能不予以考虑，发动的价格战不能太狠伤及己方利益，还得考虑到主战的盟友——沙特的利益。
根据沙特的财政预算规模，其达成收支平衡所需要的油价为95美元，略低于俄罗斯。也就是说，油价低于95美元，沙特财政将开始出现赤字；油价跌至75-80美元时，沙特财政每年赤字将达约500亿美元，这个数字颇为可观。
　　但是相对于沙特当前7500亿美元的外汇储备来说，500亿这个数字就显得不是那么重要了。要知道，在上世纪80和90年代的油价低迷期，沙特财政曾连续17年赤字。
　　但随着世界石油市场进入15年的新一轮高涨期，沙特赚得盆满钵满，2013年沙特出口额3148亿美元（绝大多数是石油），进口额1531亿美元，顺差达1617亿美元。
　　另外，沙特和俄罗斯的油气（石油+天然气）出口规模相仿，但沙特只需供养2920万人，俄罗斯却要供养1.43亿人！是沙特的近5倍。

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回复 4# 雨后


   

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回复 3# 雨后


    以前总觉得自己的Vision不行，比如我今年数次怀疑过RUT，去年涨了30%，今年年初pe 20, 如论从任何角度看2014年都不可能是RUT的年份，无奈上半年不相信自己依然跟风RUT年底回顾这个错误让我错失时间成本和机会成本，足可引以为戒了。
投资的世界里，自信很重要。

雨后

回复 7# 读读书

是啊，也是自信才拿得住不断新高的股。

雨后

ZT:
俄央行于10月31日将利率猛然上调1.5个百分点，也就是150个基点——要知道一般各国央行调整利率都是25个基点25个基点的小幅调整的，这下一来，俄关键利率从8%上调至9.5%。存款利率从7%上调为8.5%。因为俄通胀率水平预估将保持在8%以上。
　　俄央行的目的是试图重建市场信心，减少存款和资本外逃。但是，俄罗斯的高利率是建立在俄未来经济预期增长将接近零乃至很可能为负的基础之上的，也就是说，这完全是无根之木，无源之水。像中国在1992-1994年也曾有过高达约12%的利率，但当时的经济增长率达到了约14%。
　　现在，俄实体经济根本无法承受9.5%以上的高利率，这只能进一步打击俄罗斯残存而宝贵的实体经济。也就是说，俄罗斯央行此举完全是在饮鸩止渴。
　　就像1997年东南亚金融危机、1998年俄卢布-石油危机之后的那些政府对策一样，这只能在不久的将来进一步重创经济。因此，在俄央行此举后短短两小时，卢布兑美元的利率又猛跌了3.6%。

自11月12日至30日，将每日外汇掉期交易总额限定在20亿美元以内。这一措施的目的在於限制市场上的卢布供给量，以放缓卢布下跌速度。但这将损害卢布的信用，拖累经济增长，并有可能引发俄罗斯央行更严厉的措施。

为了对冲美元相关风险，俄罗斯央行一直试图通过购买黄金来实现储备资产的多央行。全球央行第二季度的黄金购买量增长了28%；截止6月份时，俄罗斯是全球第六大黄金持有国。今年1-10月，俄罗斯央行的黄金储备价值增长了8.6%∶自417亿美元增至453亿美元。

但是，这一系列措施仍未能产生预期效用，卢布仍以相当快的速度贬值著。美元/卢布的走势愈发陡峭，目前无论做空或做多均面临相当大的风险。（DailyFX分析师Rob Pasche）

oldhorse

这篇文章胡扯，不懂历史。

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回复 8# 雨后

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回复 10# oldhorse


   

ilovenyc1

Thanks a lot for sharing!

sjwi

super7

历史不会重演，观点有点幼稚，即使美国使坏，普京有许多手段。连同伊朗放弃美元石油计价。
真的逼急了，在波斯湾埋点水雷，弄沉一俩艘油轮，即使美舰过来扫雷，油价已飞涨了，沙特的油也出不去。美国敢直接跟普京开战，开玩笑吧。考虑人工和通胀差不多了，油已到底，不会再下去了。