歐盟「救火」慢三拍
[2011-10-23] Share
希臘債務瀕臨爆煲引發的歐債危機，在美國和新興市場主力國家的連番施壓下，歐盟各國領袖終承諾推出完整的化解危機方案，這場上演兩年的危機歸根可追溯至貨幣統一之初，集團內未進一步融合財政和稅制，招致今天積習難返的債務問題，近因就是集團「頭痛醫頭」的策略，對於牽涉要全體修訂政策的解決方案遲遲未起動，依靠歐洲央行獨力拯救市場。
儘管歐羅區籠統而言積壓的財赤和負債數，不比英國和美國嚴重，而且具備充足彈藥解決這場危機，但輸在歐羅區空有統一的貨幣，而無整合的財政和經濟統籌權力當局，區內各個成員「自掃門前雪」，想盡量減少負擔其他盟友債務之餘，亦不想人家干涉你的經濟政策。壞就壞在全部17個成員國都有否決重要決議的權力，這些恐怕都要通過改寫最初的歐盟條約，來加以補救和糾正。
救市基金不敷應付
以歐盟核心自己的標準來看，近兩年來的對應可能不算慢，從希臘到葡萄牙，它們先後拯救了三個成員，設立了救市基金，收緊對成員的財赤和預算要求與罰責，但這些措施彷彿一次只走上半步，距離真正解決問題仍很遠。
比方說，7月敲定的第二輪援助希臘計畫，加入讓私人債權人「自願」換債，承擔21%損失的條款，進行銀行業資本重組和更具彈性的EFSF職能，後者除了雖然獲全體17國的成員國會通過，但如今看來，已經落後不少，因為違約的風險已經蔓延至意大利和西班牙，EFSF根本不敷應付。
卸任在即的歐洲央行行長特里謝破天荒，在市場上大舉買入受蔓延成員國的國債，並且為區內銀行提供較長期的融資和放寬銀根，同時放寬對希臘的抵押品要求，保障該國銀行融資和還債的能力。不過，央行買債的舉動，未獲部分理事支持，先後兩名德國理事因反對特里謝的買債舉動而離任。
說到底，徹底解決歐債危機的關鍵，落在老大和老二的德法兩國身上，德國總理默克爾，正陷兩難局面，個性理性、冷靜但反應緩慢。儘管她仍有意推動歐羅大統一的計畫，但在她看來，這過程牽涉成本利益的計算，多於歷史使命。
德法有本難唸的經
法國總統薩爾科齊近期表現意外地沉默，法國的小心翼翼，也許是到本土銀行持有大量的歐豬國國債，而且它是AAA最高信用級別國家行列中負債最重的。
由此可見，歐債問題要克服和駕馭的絕非幾個財政管理失控的成員那麼簡單，是根本的架構和管理問題。 |
发表于 2011-10-23 13:16
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