[讨论] 石油暴跌的背后！沙特对美国页岩油宣战 要看油价多低才会打败美

钢铁牛

导读：财经撰稿人穆兰尼(TIM MULLANEY)在MarketWatch撰文，解释为何沙特为首的石油输出国家以低油价打压美国页岩油的策略注定无法成功。

以下即穆兰尼的评论文章全文：

我们必须向沙特阿拉伯致敬，因为这个沙漠王国石油生产政策的制定者着实有种，但遗憾的是，酋长们投下重注的，很可能是一场有输没赢的赌局。

对于这个故事，有一部分相信大家已经了解，十二个国家组成的石油输出国家组织拒绝减产，使得布伦特原油期货价格下跌到了2009年以来所仅见的低点。看起来，沙特是不辞一战，非要看清楚到底多低廉的油价才会迫使美国不断增长的页岩油产量受到遏制。

路透社一篇报道的题目干脆就是《伊纳米对美国页岩油宣战》，他们指的是沙特石油部长伊纳米。

麻烦在于，他们的这种战略有躲不开的三大问题。首先，北美原油的成本已经不再像曾经的那么高昂了。其次，未来产出的北美原油，成本完全可能更低。最后，包括沙特在内，欧佩克国家大都已经将不再有廉价石油供应优势了，因为作为福利国家，他们是很难对现有的开支下刀的。

2012年，美国页岩油跃入公众眼帘时，一般来说，每桶的生产成本都至少要70到75美元。直到上周，还有说法称，60美元的油价就将对美国的生产商形成“逼宫”了。

可是，来自美国页岩油第一生产州北达科他的数据却显示，当地的每桶原油平均成本只要42美元，就可以确保拥有者获得10%的回报。该州188处钻井，72处都集中在McKenzie县，而哪里的平均生产成本只要30美元，还有27处钻井是29美元左右。

那些石油公司并没有大幅度削减资本支出，原因一定程度上正在于此。他们说，他们完全可以在不增加支出的情况下持续增产，因为现有钻井的产能还没有最充分发挥出来。

在这方面，Devon Energy(DVN)提供了一个关键性的例子，在美国每天出产的900万桶以上原油当中，该公司贡献了大约20万桶。

Devon没有接受采访，但是他们上个月曾经表示，预计可以在资本支出不增加的前提下在明年增产20%到25%。他们完全有充分的运作空间，因为他们的税前利润率高达37%，意味着每桶油赚近30美元。该公司还介绍道，如果油价低于91美元，他们明年的产量一半以上都是有对冲机制覆盖的。

高效趋势只能愈加彰显出来。Lux Research分析师乔伊(Daniel Choi)如是说。过去十年时间当中，能源勘探初创企业总计获得了70亿美元融资，由此形成了目前的一系列小公司，他们可以通过对地震数据的搜集，在蒸汽技术帮助下实现重力泄水，进一步降低成本。像Liquid Robotics和Laricina Energy这样的玩家都很可能在上市之前被收购，但是他们这个行当肯定会迅速扩展开来。

不错，沙特想要将原油开采出来，每桶只要开销2美元就可以了。可是，分析师们指出，沙特的真正油价痛点其实还高过100美元，比现在的油价还要高30美元以上，这是因为他们曾经拥有的那些资金的使用方式。

比如，根据Persian Gulf Fund报道，在2010年，沙特为了抵挡阿拉伯之春，花掉了大约1300亿美元。一些资金是为了改善教育和医疗的品质，也有少部分投入了基础设施。不过主要用途还是，政府员工加薪15%，失业救济提升，政府补贴的最低工资上涨，以及在一个人口2800万的国家兴建了50万新房。这足足要花掉沙特国内生产总值的30%。

埃克森美孚(XOM)和Devon可没有这样的负担。伊纳米的策略是向北达科他和得克萨斯施加压力，赌的是长此以往，低油价会迫使对方减产，让讨价还价的话语权回到沙特手中。可是，要压迫北美减产就已经不容易，而要说服整个国家少吃少赚就更难。

当然，一切还都只在早期阶段，需求的突然反弹很可能会使得我们的一切想法都变成泡影。科技改变了一个市场，也不意味着那些后来的新玩家就都是合适的股票投资对象。一个赢家站起来，往往必有一个输家倒下去。在一段时间内，页岩油相关公司的股票价格还是会下跌的。

不过无论如何，欧佩克看上去还是很像那种在1990年代晚期陷入哈佛商学院教授克里斯滕森(Clay Christensen)所谓“创新者窘境”的公司——他们已经与曾经创新性的商业模式结合得太紧密，因此在新技术重新塑造行业面貌时无法做出相应调整。我们不妨将沙特的福利国家系统想象为原油实体店——完完全全是一个旧模式，与新时代根本无法合拍。

伊纳米部长真该好好去读读《创新者的窘境》。

钢铁牛

美国可以抵挡住石油价格50甚至40以下。
问题是沙特和欧佩克能否顶得住这么低的油价！？

ilovenyc1

Thank you!

"因为作为福利国家，他们是很难对现有的开支下刀的。" Agree...

钢铁牛

美国的页岩油带来的新一轮能源革命导致生产量快速增长

读读书

点赞牛哥！

钢铁牛

过去的十年，美国的石油生产量增加了一倍，而石油的进口量也正好减低了一半！

钢铁牛

结论：没有美国的页岩油的贡献，现在的石油价格恐怕是200美元一桶

why9292

错。如果没有两伊战争，美国的石油不会有产量增长。只不过两伊的血泪充值了石油。

钢铁牛

石油是美国的战略武器！是整个奥巴马执政期间最值得吹嘘的政绩，能源革命的重要一环！其他还有新能源，节能技术，地缘政治中心调整等等！

这波油价被打下去，对整体美国经济是利多。很多美国公司的运营成本和人民的生活成本都将降低。省下来的钱可以用来推动GDP上升1-2个百分点！

钢铁牛

这波引导石油暴跌，阿拉伯人的劣根性可见一斑！
以自残的方式和美国人的现代技术和管理斗！看谁能撑到最后！

elaine

貨幣戰爭開打
油是工具之一

GreatWallchn

回复 10# 钢铁牛


    这是经济领域的自杀性袭击，符合阿拉伯人性格。目前油价肯定要kiss一下平均成本才会反弹。但不要期望太低。90年代我还在中海油，油价曾经去过10.8，很多人叫嚣油价会去五，当时平均开采成本11。但10.8昙花一现，再也没回头。黄金也是一样，当到1100时，莫名空间很多人叫嚣600-800，她们忘了黄金平均开采成本在1100。现在也一样，油平均开采成本在40-45，即使touch，也不要期望在这个价位停很久。

56789

回复 12# GreatWallchn

ding,

雨后

石油是美国的战略武器！是整个奥巴马执政期间最值得吹嘘的政绩，能源革命的重要一环！其他还有新能源，节能 ...
钢铁牛 发表于 2014-12-4 18:39

如果油价太高，将促使大量资金涌入新能源行业，反而破坏石油市场空间。。。

钢铁牛

回复 12# GreatWallchn


啊，你真在中海油呆过？咱还有点股票很久了，情况不好

石油的成本各个地区不一样，中东有的地区很可能真的不到10美元。比如那个ISIS在黑市卖油就10美元一桶，每天也能有几百万的收入而成为最富有的恐怖组织

1）我猜想10美元以下成本的石油有60%，中东占多数。
2）10-40美元有25%。俄罗斯美国页岩油和早期的油田。
3）40-70美元，占10%，中国，欧佩克其他国家，那些海洋石油，还有中国一部分。
4）剩下的5%是成本在70美元以上，这里包括中国的大部分油田还有最近几年新开发的油田

这样看石油必须维持低价非常长一段时间才能真正杀死一部分以商业目的的石油公司和国家。

70美元以下，只能杀死5%。40美元以下，也就15%。
但即使这样也一样撼动不了美国和俄罗斯的未来石油霸主地位，阿拉伯国家仍然不会亏钱，但石油利润将大打折扣，他们钱少了，不再有多余的钱去支持那些恐怖组织。
从这点看，这波石油暴跌的背后的真正推手和可能就是美国