两融，即融资融券。指的是投资者抵押给证券公司一定资产后，证券公司向客户出借资金供其买入证券、出借证券供其卖出。客户向证券公司借入资金买入证券、借入证券卖出的交易活动，则称为融资融券交易，又称信用交易。借入资金买入证券被称为融资，借入证券卖出即为融券，对应的操作分别是做多和做空。

自2010年融资融券试点业务启动以来，“两融”业务迅猛发展。“两融”业务的迅猛发展让券商获利不少，券商也纷纷把资源向“两融”倾斜。2014年下半年，随着沪指节节攀升，“两融”规模也随之迅速增长，从3000多亿元迅猛翻番，并在年底前突破万亿大关。而根据研究测算，股市这波行情的增量资金达2.5万亿元左右。

不过，巨量资金也隐含着风险，监管层曾经做出明确规定，即“双六个月”，分别指：开设两融信用账户，必须满足证券开户时间达到六个月以上；其次，投资者向券商融资融券，时间最长为6个月，期满后如果融资未归还券商，则强行平仓。

去年有券商早已经将两融门槛资金设置为零门槛了，股票账户没有任何资金都可融到钱，证监会在2013年4月取消了两融业务窗口指导意见，证券公司可以结合自身情况，自行设置两融业务门槛。此后，众多券商纷纷降低对于门槛资金的要求。

不过，在此番证监会敲打两融业务之后，中信证券已发布公告，将融资融券业务客户开户条件由资产满30万元提高到满50万元，目前这已是业内的通用标准，50万的门槛资金成为两融开户的硬性要求之一。

融资融券规模快速增长，截至2014年底融资余额已超过1万亿元，交易杠杆率显著提高，少数证券公司短借长贷问题突出，面临较大的流动性风险隐患，个别信用交易客户高比例持有单一担保证券，信用风险凸显。

不过，从两融业务检查结果看，证券公司融资类业务总体运行平稳，未发现重大违法违规行为。两融业务的瑕疵主要存在于：部分公司存在违规为到期融资融券合约展期、向不符合条件的客户融资融券、未按规定及时处分客户担保物、违规为客户与客户之间融资提供便利等问题。

目前货币宽松、资本市场国际化、改革加速这三大合力推动A股上攻的大逻辑并没有被实质破坏。目前看趋势，A股深幅下行的概率并不大。

不过，鉴于目前行情，未来1-2个月市场的风险收益比可能会有所弱化，保持更多现金持仓应该也是合理决策。